民生证券股份有限公司邓永康，王一如，林誉韬，朱碧野近期对TCL中环进行盘考并发布了盘考陈说《2024年三季报点评：Q3功绩承压，全球化进度稳步鼓励》，本陈说对TCL中环给出买入评级fre，面前股价为11.79元。

　　TCL中环(002129)　　事件：10月29日，公司发布2024年三季报，24Q1-Q3公司杀青生意收入225.82亿元，同比-53.59%，归母净利润-60.61亿元，同比-197.95%，扣非归母净利润-69.22亿元，同比-230.39%，总体由盈转亏。　　分季度来看，24Q3公司杀青生意收入63.69亿元，同比-53.70%，环比+1.40%，归母净利润-29.98亿元，扣非归母净利润-34.33亿元。公司功绩承压主要原因系：1）行业仍供需失衡，虽8月底后价钱趋稳，但主产业链各枢纽仍处于价钱与成本倒挂水平。公司新动力材料业务板块单瓦成本行业跳跃，但受家具价钱及存货影响，耗损总和加大；2）组件业务竞争力相对不足，在行业下行周期遭殃功绩；3）子公司maxeon功绩和股价大幅度下降导致公司耗损加重。　　硅片市占率保管行业第一，组件业务改日可期。24Q1-Q3，公司合手续推动工业4.0与柔性制造，单晶产能擢升至190GW，出货量为94.86GW，同比+11.4%，市占率达到19.2%，稳居行业第一。公司合手续推动行业N型与大尺寸硅片转型，坐蓐才调行业跳跃，结果24Q3，N型家具杀青单台月产跳跃行业次优约505kg、公斤出片数跳跃行业次优约1片。组件方面，公司围绕高后果、高功率和低成本的发展趋势，合手续推动公司组件业务发展，结果24Q3，公司组件4.0家具功率位于行业跳跃水平，后果与友商家具比较跳跃0.2%+，叠瓦组件家具产能已达到24GW，后续公司将合手续围绕N型电板进行降本增效，在去金属化、风景缩减等方面合手续开展转变。　　合手续加码国际产能，全球化布局合手续鼓励。2024年7月16日，公司与沙特阿拉伯宇宙投资基金（PIF）全资子公司RELC、Vision Industrie签署公约，确立结伴公司鼓励光伏晶体晶片在沙特的原土化坐蓐，公司合手股比例为40%。该款式建成后年产能将达到20GW，落地后将成为沙特原土首个光伏晶体晶片款式，亦然当今国际最大规模的晶体晶片工场。该款式有助于公司在中东、北非及欧洲等市集市占率的擢升，为进一步产业全球化、制造原土化奠定坚实基础。此外，在陈说期内，公司已杀青对maxeon的控股，公司将积极推动其成本架构改善、业务变革、运营改善、金钱周转，通过全球范围内坐蓐与渠说念的互相促进和协同赋能，优化公司全球化布局。　　投资提倡：预测公司24-26年杀青收入338.12/504.07/586.81亿元，归母净利为-68.74/17.33/27.75亿元，对应25-26年PE为27x/17x。跟着公司降本增效合手续鼓励，重复国际产能的膨胀，公司市占率有望合手续擢升，后续盈利才调有望开辟，保管“推选”评级。　　风险教导：原材料价钱波动、下流行业需求不足预期、行业竞争加重、存货减值风险等。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较fre，中信建投证券任佳玮盘考员团队对该股盘考较为深远，近三年预测准确度均值为59.49%，其预测2024年度包摄净利润为耗损50.43亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增合手评级5家；往常90天内机构规划均价为11.54。

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