在12月12日最新的利率决议中，巴西央行再度大幅加息100个基点至12.25%。决议声明并称小泽玛利亚快播，改日两次会议瞻望将剿袭疏浚的加息幅度。

然则，摩根士丹利、好意思银、摩根大通和巴克莱在内的一众华尔街机构，在本年稍早给出的新兴市集年度首推走动策略中，齐包括押注巴西降断走动。

该策略的紧迫一环在于，押注巴西债券收益率随降息下降，债券高涨。背后的逻辑在于，好意思联储自疫情以来的初度降息将使宇宙央行有更多奉陪好意思联储减弱货币策略的空间，尤其是巴西那时的骨子利率高达6%，确定会加入降息阵营。

曩昔数月，该走动统统押错了标的，巴西债券遭受了抓续地冷凌弃抛售。巴西国债的掉期弧线与其他经济体走势脱节，2026年1月到期的巴西债券收益率本年迄今已高涨470多个基点，而同期，墨西哥和智利各期限的债券收益率均下降。

这一抛售很猛进度上是由巴西原土的对冲基金鼓动的。他们对巴西总统卢拉将搞定束缚增长的预算赤字的甘愿抓高度怀疑作风，因而采用了与华尔街机构押注统统相背的策略。本年6月时，当巴西央行仍在采用宽松货币策略时，这些对冲基金就取消了进一步降息押注，转而对加息进行订价。

加拿大皇家银行成本市集（RBC Capital Markets）驻多伦多策略师埃斯特拉达（Luis Estrada）暗示，尽管巴西债券收益率为投资者提供了高额风险溢价，以使投资者免受潜在好意思国关税等风险的影响小泽玛利亚快播，但“事实解说，押注巴西降断走动仍是一场痛楚”。

最近一轮抛售发生在上个月底，因为卢拉政府在市集期待已久的财政有猜度打算中，特殊加多了所得税豁免。投资者暗示，此举令他们措手不足，削弱了卢拉政府将得到新增财政收入的可能性，也令走动员质疑卢拉政府搞定束缚增长的预算赤字的甘愿能否收场。受此影响，债券遭到抛售导致收益率再度飙升的同期，巴西雷亚尔也跌至历史新低。

保德信宇宙投良友理集团（PGIM）新兴市集投资组合司理库玛（Pradeep Kumar）直言：“投资者依然对该走动失去耐性。要是6%~8%的骨子收益率齐不足以雄厚雷亚尔，那例必会发生其他事情（央行抓续加息）。”

品浩（PIMCO）新兴市集团队肃肃东谈主达万（Pramol Dhawan）告诉第一财经：“在财政问题得到搞定前，很难在巴西找到任何顺应的投资案例。巴西的骨子利率究竟应该高到什么进度呢？我以为当今任何估值模子齐无法给出聪慧谜底。”

雷同，一些投资者还运行看跌巴西股市。比如，资深投资者路易斯·施图伯格（Luis Stuhlberger）已转至“稍许”看跌巴西股市。他旗下Verde Asset Management的旗舰基金自1997年景立以来累计得到26000%的收益，11月扣除用度后仍高涨3.3%，跑赢同期CDI银行间基准利率0.8%的涨幅。而脚下，他自曩昔8年来首度抓有巴西股市净空头头寸。该基金在11日发布的投资者论述中写谈：“现任巴西政府留住的财政信誉碎屑被市集冷凌弃烧毁了，巴西经济策略也发现我方缺少不错锚定的根基。”

后歆桐

股市高涨并不一定能灵验促进耗尽，因为大无数投资者在牛市中仍然亏空，且市集参与者领略水忍让投资才智各异大，导致钞票差距进一步扩大。

“地缘政事将是改日企业出海濒临最大的挑战，在遴荐投资指标地时，要颠倒审慎。”

A股市集在牛市中诚然充满契机，但由于投资者未能实时转机想维、忽略风险和缺少熟练走动策略，导致很多东谈主反而更容易亏空。

特朗普在2024年好意思国总统选举中告捷后，瞻望其减税、高关税等策略将鼓动好意思国经济增长，导致短期无风险利率上升，同期推高通胀预期和风险溢价，从而使好意思国10年期国债收益率高位盘整。

印度卢比兑好意思元汇率跌破84.28